光大期货：1月23日动力化工日报

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　　原油：

　　周三油价要点不绝回落，呈现四连跌，其中WTI新换3月合约收盘下降0.39好意思元至75.44好意思元/桶，跌幅0.51%。布伦特3月合约收盘下降0.29好意思元至79.00好意思元/桶，跌幅0.37%。SC2503以620.1元/桶收盘，飞腾3.3元/桶，涨幅为0.54%。地缘方面，胡塞武装已开释此前遭该组织扣押的“星河魁首”号货船的船员，以支抓巴勒斯坦伊斯兰违反畅通哈马斯和以色列达成的加沙地带停战左券，地缘朝着粗疏的看法发展。在供应方面，特朗普的国度动力迫切声明和他对动力沉寂的推动是看跌势头的紧要驱动要素。特朗普的战术可能会把好意思国酿成一个净动力出口国，这可能会对内行油价产生抓久的影响。短期来看，油价举座受到扼制，价钱轰动偏弱启动。

　　燃料油：

　　周三，上期所燃料油主力合约FU2503收跌1.12%，报3625元/吨；低硫燃料油主力合约LU2504收跌2.15%，报4054元/吨。海关数据显露，2024年1-12月，中国保税船用油累计出口量1963.24万吨，同比小跌0.24%；2024年我国保税船用燃料油入口总量为604.09万吨，同比增长45.92%。低硫方面，由于套利窗口关闭，1月从西半球运抵新加坡的低硫燃料油展望将减少约50万吨。展望农历新年假期前新加坡周边地区的低硫燃料油需求将渐渐加多。高硫方面，现在来自俄罗斯的船货供应暂时踏实，但伊朗的供应仍然有限。短期高、低硫皆备价钱或奴隶油价轰动偏强，高硫由于制裁对其原料端扰动更为权贵，因此施展相较低硫重回强势，LU-FU价差再度压缩至低位。周边春节假期，忽视投资者平稳限制仓位，作念好风险措置。

　　沥青：

　　周三，上期所沥青主力合约BU2503收涨0.11%，报3749元/吨。百川盈孚统计，本周社会库存率为16.54%，较上周飞腾0.89%；本周国内真金不怕火厂沥青总库存水平为24.83%，较上周抓平。本周国内沥青厂安装总开工率为29.62%，较上周下降0.93%。从2月地真金不怕火排产来看，远期稀释沥青痛快想港偏紧，稀释沥青贴水飞腾，排产环比进一步下滑。但卑劣末端需求渐渐弱化，受季节性要素影响展望节前沥青价钱或存在一定向下压力。在油价偏强的配景之下，裂解价差出现大幅下滑，此前空头可磋议离场。周边春节假期，忽视投资者平稳限制仓位，作念好风险措置。

　　橡胶：

　　周三，截止日盘收盘沪胶主力RU2505飞腾45元/吨至17435元/吨，NR主力飞腾120元/吨至15070元/吨，丁二烯橡胶BR主力下降55元/吨至14930元/吨。昨日上海全乳胶16800（+50），全乳-RU2505价差-610（+255），东说念主民币搀杂16600（+50），东说念主混-RU2505价差-810（+255），BR9000皆鲁现货15000（+0），BR9000-BR主力180（+205）。2024年柬埔寨出口乳胶达338，000吨，较2023年同时的368，048吨下降了8.16%。截止2025年1月19日，中国自然橡胶社会库存126.9万吨，环比加多1.5万吨，增幅1.2%。中国深色胶社会总库存为72.7万吨，环比加多1.8%。中国淡色胶社会总库存为54.2万吨，环比增0.3%。短期国外主产区气温偏低，开割有扰动，原料价钱轰动。国内橡胶到港预期较强，国内社会累库速率及幅度为市集关切焦点，胶价轰动为主，平稳节前抓仓风险。

　　聚酯：

　　TA505昨日收盘在5146元/吨，收跌0.89%；现货报盘贴水05合约86元/吨。EG2505昨日收盘在4755元/吨，收涨0.04%，基差减少0元/吨至20元/吨，现货报价4770元/吨。PX期货主力合约501收盘在7332元/吨，收跌1.19%。现货商谈价钱为881好意思元/吨，折东说念主民币价钱7280元/吨，基差走扩19元/吨至-52元/吨。江浙涤丝产销举座清淡，平均产销估算在2-3成。好意思国几套产能分辨为110万吨/年、30万吨/年、25万吨/年、34万吨/年的乙二醇安装因天气原因已于本周初泊车。苏北某直纺涤散工场1.10泊车查验的40万吨直纺涤短安装本日升温重启。嘉兴一套EO-EG联产安装（CCF乙二醇产能基数15万吨）平时启动中，春节技术存在EO转产EG的磋商，后续EG提产空间展望在500吨/天荆棘。河南某直纺涤散工场今起减产50吨/天，节后初八还原。华东一聚酯瓶片大厂现在已较1月初减产近2000吨/天；另一聚酯瓶片工场年产50万吨聚酯瓶片新安装日前仍是开满启动。春节前剩余约一周时间，卑劣聚酯安装休假落实，开工走弱，TA基本面上行撑抓不及，展望短期内仍奴隶资本端轰动启动为主。短期乙二醇将濒临外轮纠合到港及显性库存回升的压力，乙二醇基本面偏弱，口岸库存季节性累库，本周预期到港量较多，展望乙二醇价钱展望宽幅调遣为主，平稳节前抓仓风险。

　　甲醇：

　　周三，太仓现货价钱2655元/吨，内蒙古北线价钱在2097.5元/吨，CFR中国价钱在300-305好意思元/吨，CFR东南亚价钱在360-365好意思元/吨。卑劣方面，山东地区甲醛价钱1125元/吨，江苏地区醋酸价钱2850-2900元/吨，山东地区MTBE价钱5725元/吨。供应端由于甲醇分娩企业利润精熟，部分安装负荷栽种，国内甲醇分娩高位启动，入口方面到港量有阶段性加多预期，而需求端MTO暂无新增查验磋商，开工率保管踏实。概括来看，国外供应影响缓缓松开，国内产量保管高位，而卑劣利润被甲醇不断压缩，而况末端需求在节前将渐渐停滞，聚烯烃主动去库配景之下，也不可撑抓甲醇价钱不绝上行，展望价钱将从高位回落。

　　聚烯烃：

　　周三，华东拉丝主流在7380-7480元/吨，利润方面，油制PP毛利-869.42元/吨，煤制PP分娩毛利306.93元/吨，甲醇制PP分娩毛利-892元/吨，丙烷脱氢制PP分娩毛利-861.1元/吨，外采丙烯制PP分娩毛利-403.67元/吨。PE方面，HDPE主流价钱8181元/吨，LDPE主流价钱9984元/吨，LLDPE主流价钱8447元/吨；利润端，油制聚乙烯市集毛利为-398元/吨；煤制聚乙烯市集毛利为1391元/吨。基本面方面，供应端在春节前都将保管在较高水平，关联词需求在节前将缓缓降至年内低点，由于记念春节技术库存积聚过多，产业链积极降价去库存。概括来看，聚烯烃下方有资本撑抓，但在节前主动去库的配景之下，施展是能化板块中较弱的品种，基差走弱。

　　聚氯乙烯：

　　周三，华东PVC市集价钱下调，电石法5型料4950-5100元/吨，乙烯料主流参考5250-5550元/吨操纵；华北PVC市集价钱上调，电石法5型料主流参考4950-5060元/吨操纵，乙烯料主流参考5250-5420元/吨；华南PVC市集价钱变动不大，电石法5型料主流参考5180-5240元/吨操纵，乙烯料主流报价在5300-5400元/吨。基本面方面，上游厂家开工相对踏实，氯碱均衡之下查验较少，供应处于高位，而冬季卑劣需求淡季，国内管材和型材企业将渐渐停工。库存方面，为提神假期技术库存积聚过多，节前上游纠合对市集发运委派，企业库存有所减少，但社会库存下降压力仍然较大，总库存平稳下降。概括来看，基本面偏弱，但市集仍是计价这部分预期，节前估值迎来建树，展望后续PVC将投入轰动整理阶段，不绝飞腾空间有限。

　　尿素：

　　周三尿素期货价钱不绝走强，主力合约收盘价1762元/吨，涨幅1.38%。现货市集不绝飞腾，各地区价钱上调幅度10~40元/吨不等，现在山东临沂地区市集价钱1630~1640元/吨，日环比飞腾20元/吨。尿素供应平稳栽种，昨日行业日产量18.96万吨，日环比栽种0.02万吨，后期尿素供应压力仍将进一步栽种。需求不断开释成为近期期、现价钱同步走强的中枢要素，但现时无数主流地区厂家春节订单预收已矣，农业和工业需求均刚需激动为主。尿素企业新单成交力度松开，但在企业实行订单经过中企业库存不断下降，本周尿素库存下降近20万吨，幅度高达11.94%。节前现货市集成交或渐渐回落，展望期货价钱宽幅轰动为主。假期技术市集将再次濒临供应栽种、需求回落、企业累库等表象，关切现货市集成交节拍、供应栽种速率。

　　纯碱&玻璃：

　　周三纯碱期货价钱宽幅轰动，主力合约收盘价1484元/吨，微幅下降0.6%。现货价钱报盘基本踏实，但买卖商报价略有波动，昨日沙河地区重碱自提价钱1454元/吨，日环比回落2元/吨。盘面走势受到博源集团二线2月下旬查验音问扰动，但现在对纯碱供应无本体性影响。昨日纯碱行业开工率87.94%，日环比保管踏实。需求成交跟着假期周边进一步松开，但碱厂短期存在订单撑抓，货源外发为主。纯碱现货活跃度抓续下降，无数产业链已投入假期状况。展望春节前纯碱期货价钱保管宽幅轰动趋势，关切供应变化、企业库存及2月中下旬阿拉善产线查验动态。 玻璃：周三玻璃期货价钱缝隙轰动，主力合约收盘价1397元/吨，跌幅1.41%。现货市集踏实，国内浮法玻璃均价保管在1326元/吨。玻璃供应不绝维稳，行业日熔量15.74万吨。需求端成交氛围不绝回落，卑劣及中游买卖商基本投入假期，后期物流停运也将导致假期技术玻璃厂累库。短期玻璃厂订单实足，调价意愿不大。展望春节前玻璃期货价钱延续幅轰动趋势，节前关切运力、市集补库情况及期货抓仓变化，假期技术关切玻璃库存变化。

　　烧碱：

　　周三烧碱期货价钱不绝走强，主力合约收盘价3184元/吨，涨幅1.47%。烧碱现货市集局部仍有上调，且部分卑劣氧化铝厂2月采购价钱也有飞腾。现时山东、江苏等地区液氯补贴价钱已达到-400~-500元/吨，烧碱表面资本撑抓加强。基本面来看，现时山东氯碱行业开工率85.7%，日环比下降3.6个百分点。昨日市集流传部分氯碱厂为限制液氯库存降负荷分娩音问，对盘面面孔扰动栽种。短期液碱库存低位，厂家存在较强挺价心态，但非铝卑劣备货力度较着松开，现货市集存在博弈。期货市集短期面孔仍保抓积极状况，但年前忽视不雅望为主。

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包袱裁剪：李铁民