【天风农业】疼爱生猪板块预期差！

1、生猪板块：仔猪价钱回落，疼爱生猪衍生板块！

1）本周猪价反弹，仔猪价钱回落。划定2月15日，宇宙生猪均价14.72元/kg，较上周末上升1.38%（智农通），行业自繁自养头均盈利缩窄至202元/头；本周7kg仔猪和50kg二元母猪价钱为523元/头和1642元/头，年后仔猪价钱有所回落，当今仔猪内容补栏较少，瞻望短期仔猪价钱或震撼偏弱转化。本月涌益参议/钢联/卓创样本点能繁差异环比+0.63%/-0.04%/+0.71%（上月差异环比+1.27%/+0.39%/+0.58%），环比增幅大幅放缓。

2）供需情况：供应端，本周出栏均重为125.04kg（环比+0.86kg），其中集团猪场均重较节前小幅上移；散户保管体重，150kg以上生猪出栏占比为4.04%（环比-0.22pct），需求端，春节事后，屠企不竭开工，但受限于耗尽主体消化“雪柜”库存，遭殃需求进展低迷。近期猪价或呈季节性走弱趋势。

3）疼爱生猪板块低估值、预期差！在25年猪价握续低位&资本或难有下降甚而抬升&疫情或有所打扰情况下，后续产能去化容易进度及复产难度或再度提高，产能弥远仍有望波动去化。从2025岁首均市值看，其中牧原股份2000-3000元/头；温氏股份、巨星农牧、德康农牧、新但愿、新五丰、唐东说念主神、华统股份、天康生物低于2000元/头；估值处在历史相对底部区间（数据划定2月14日）。见识上，现时阶段，【板块β竖立、疼爱中枢钞票】，大猪首推【温氏股份】、【牧原股份】、其次建议眷注【新但愿】；小猪建议眷注：【华统股份】、【神农集团】、【天康生物】、【巨星农牧】、【唐东说念主神】、【德康农牧】、【新五丰】等。

2、禽板块：白鸡黄鸡，疼爱估值低位和弹性！

1）白鸡：疼爱白鸡基本面，眷注引种边缘变化！

①国外引种受限，加重供给压力。自24年12月好意思国俄克拉荷马州（24年中国自好意思国的惟逐个个祖代引种州）、新西兰接踵爆发高致病禽流感以来，国内从好意思国（AA+、Ross308、Hubbard）、新西兰（Cobb）的引种均处于暂停现象。受此影响，25年1月国内祖代更新量仅6.4万套，同比降57%、环比降50%，其中国外引种量为零（着手：博亚和讯、国际畜牧网）。


②本周鸡价波动、或已运行企稳。划定2月16日，山东大厂商品代苗报价2.30元/羽（取区间中值），较上周末-0.10元/羽；山东区域主流毛鸡均价2.80元/羽（数据着手：家禽信息PIB），前期鸡源病情加快衍生端扎堆出栏，致市集局部压收；跟着宰杀企业全面复原开工，毛鸡价钱运行企稳朝上。

③投资建议：祖代引种放松已握续2+年，缺口已成，中游去库存逻辑迟缓完了；商品代鸡苗供给已边缘下滑；国外引种握续受限，重叠促耗尽政策提振，瞻望后续有望景气上行。首推【圣农发展】，建议眷注【益生股份】、【民和股份】、【禾丰股份】、【仙坛股份】等。

]article_adlist-->

2）黄鸡：供给放松详情，中枢变量在需求。

①产能为2018年以来最低区间。划定2024年12月29日，在产父母代存栏量1301万套，周环比握平，年同比+1.8%（数据着手：中国畜牧业协会）。

②广东、江苏价钱较周初出现不同进度跌幅。划定2025年2月14日，广东矮脚黄项14.6元/公斤，较周初下降0.2元/公斤；江苏矮脚黄母鸡13.4元/公斤，较周初下降1.6元/公斤（数据着手：新牧网公众号）。

③投资建议：供给端出清透彻，价钱对需求边缘变化敏锐性高于供给。供给端，在产父母代存栏量处近5年低位，散户资金流垂危，短期快速上产能可能性低。需求端，跟着多项政策出台开释耗尽后劲，重叠2025年猪价景气握续，黄鸡需求端有望提振，后续价钱弹性或优于此前预期。建议眷注【温氏股份】、【立华股份】。

]article_adlist-->

3、后周期：饲料板块，要点保举基本面拐点+估值相对底部的海大集团；动保板块，疼爱新大单品破局同质化竞争！

1）要点保举【海大集团】。水产衍生/水产料历经2+年低谷，衍生饲料产能显着去化，本年水产料景气有望改善。本周草鱼/罗非/生鱼/加州鲈/黄颡/南好意思白对虾塘口均价环比+1.1%/ -0.4%/ -5.8%/ +0.5%/ -1.8%/ -1.4%；同比+10%/ -13%/ +1%/ +26%/ +6%/ -19%，近期湖北、广东、湖南、安徽等地大草鱼养户对1-2斤的草鱼需求量较大，但受前年草鱼水花供应减少影响，当今1-2斤的草鱼供应不及，价钱握续上升。原材料大幅波动下海大强化市集主动挫折策略，海大市占率加快提高。耗尽提振配景下，重叠24年投苗情况，瞻望25年多品种水产景气朝上，量价利弹性突显。疼爱公司基本面拐点+估值性价比。

2）动保板块：疼爱新赛说念、新需求带来的新神色。能繁补栏较为严慎，咱们瞻望25年猪价有望仍将保管资本线上，衍生企业盈利有望握续，免疫积极性或将握续保握，利好动保企业盈利握续。此外，动保企业纷纷布局新赛说念+大单品，其中宠物动保产物受行业增量（24年宠物数目突破1.2亿只，同比+2.1%）+国产替代（如猫三联空间数十亿，当今瑞普、普莱柯、科前、中牧、生物等公司产物已上市）需求，潜在增量空间较大；大单品上，各家动保企业基于研发上风，疫苗产物吐故纳新，突破行业产物同质化竞争神色。要点保举：【科前生物】、【生物股份】、【中牧股份】，建议眷注：【瑞普生物】、【普莱柯】、【金河生物】、【回盛生物】。

4、培育板块：转基因时间诈欺有望提速，疼爱农业新质坐蓐力！

1）种子：①农业农村部印发《宇宙农业科技鼎新要点领域（2024–2028年）》，将“农业新品种培育”列为十大农业科技鼎新要点领域之一，明确提倡“强化全基因组遴荐、智能盘算等育种关节中枢时间确立”。②产业化诈欺后果看，国内自主研发的转基因抗虫耐除草剂玉米可减损增产约9%。③咱们觉得，转基因增产后果显耀，跟着国度食粮安全进攻性突显，转基因玉米买卖化培育有望加快，头部种企凭借超越的转基因时间等储备有望进一步提高竞争力。

2）低空经济：低空经济产业发展元年，农业低空领域平坦大路。工信部等四部门聚集发文，提倡到2030年通用航空装备全面融入东说念主民坐蓐生涯各领域，低空经济有望达万亿级市集范畴。在农业领域，低空无东说念主机的诈欺涵盖农田灌溉、植保喷洒、丛林防火、环境监测等场景；咱们觉得，跟着低空经济政策握续落地，农业低空产业有望加快发展，植保无东说念主机等辩论见识有望受益。

3）要点保举：①种子：【隆平高科】、【大败农】、【荃银高科】。②农资：【新洋丰】（与化工组聚集遮蔽）。建议眷注：③培育：【苏垦农发】。④农业节水：【大禹节水】。⑤农业低空经济：【中农立华】（与化工组聚集遮蔽）、【诺普信】。

5、宠物板块：国产物牌握续崛起，宠物食物出口趋势握续向好！

1）国产物牌握续崛起，上市公司国产物牌高速成长，眷注国产物牌新品。凭证宠物营销界数据，2025年1月小红书宠物主食物类的买卖札记从9948篇加多到13500篇，同比增长35.71%；宠物零食物类的买卖札记从2895篇加多到4568篇，同比增长57.79%。1月小红书宠物品牌买卖札记投放排名榜中，中宠股份旗劣品牌Toptrees预估投放用度49万元，位列TOP2，弗列加特位列TOP7，麦富迪位列TOP21。咱们觉得，宠物国产物牌凭借产物鼎新、概括营销等政策有望握续崛起！

2）宠物食物出口联接增长，彰显出口业务景气。凭证海关数据，2024年1-12月，我国共计出口33.52万吨，yoy+26.00%，东说念主民币口径下实现出口105.30亿元，yoy+22.06%，保握较快增长。

3）咱们觉得，我国宠物经济茂密发展，国产物牌崛起快速。要点保举【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】、【路斯股份】等。

风险教导：政策风险；疫病风险；农产物价钱波动；极点天气；入口变动。

01

本周农业板块

1.1.本周板块及公司涨跌幅情况

最新来往周（2025年2月10日-2025年2月14日），农林牧渔行业+1.06%，同时上证综指、深证成指、沪深300变动差异为+1.30%、+1.64%、+1.19%。个股中涨幅靠前的差异为： 正虹科技（维权）+18.55%、湛蓝生物+12.89%、百龙创园+10.77%、神农集团+9.59%、绿康生化+8.60%、瑞普生物+8.19%、普莱柯+8.06%、金丹科技+7.66%、巨星农牧+7.15%、安德利+5.89%。

1.2.本周上市公司要点公告

1）华统股份《2025年1月畜禽销售情况简报》：1、生猪销售情况:2025年1月份，公司生猪销售数目214,928头（其中仔猪销售0头），环比变动3.21%，同比变动-8.88%。2025年1月份，公司生猪销售收入40,861.18万元，环比变动6.09%，同比变动14.42%。2025年1月份，商品猪销售均价15.70元/公斤，与2024年12月份握平。2、鸡销售情况:2025年1月份鸡销售数目75.42万只，环比变动-43.69%，同比变动-57.79%。2025年1月份鸡销售收入1,193.42万元，环比变动-46.86%，同比变动-38.00%。2025年1月份鸡销售数目环等到同比变动主要原因为鸡出栏量减少所致。鸡销售收入环等到同比变动主要原因为公司鸡销售量减少所致。

2）大败农《对于向特定对象刊行股票打消限售并上市引导的公告》：公司本次打消限售的股份数目约2.11亿股，占公司总股本的4.92%；本次打消限售股份可上市引导日为2025年2月17日（星期一）。

3）*ST傲农（维权）《2025年1月衍生业务主要猜测数据公告》：2025年1月，公司生猪销售量12.30万头，同比减少78.43%，较2024年12月减少2.66%。2025年1月末，公司生猪存栏49.00万头，较2024年1月末减少25.28%，较2024年12月末减少4.48%。

4）大败农《2025年1月份生猪销售情况简报》：公司控股及参股公司生猪销售数目当月共计为69.49万头；销售收入当月共计为11.83亿元；公司控股及参股公司商品肥猪当月均价为15.34元/公斤。公司控股及参股公司销售情况如下：1、2025年1月控股公司生猪销售数目为38.40万头，销售收入6.42亿元。其中销售数目环比增长-1.29%，同比增长3.59%；销售收入环比增长-10.46%，同比增长26.88%；商品肥猪出栏均重120.57公斤，销售均价15.44元/公斤。2、2025年1月参股公司生猪销售数目为31.09万头，销售收入5.41亿元。其中销售数目环比增长-17.88%，同比增长17.68%；销售收入环比增长-19.97%，同比增长29.43%；商品肥猪出栏均重113.83公斤，销售均价15.22元/公斤。

02 ]article_adlist-->

农业产业链动态 ]article_adlist-->

表格数据着手：农业农村部、wind、涌益参议、鸡病专科网、博亚和讯、中国畜牧业协会、中华粮网、顺风棉花网、玉米网、天风证券议论所。

图片数据着手：wind、智农通、博亚和讯、玉米网、涌益参议、中国畜牧业协会、中国政府网、天风证券议论所。

注：文中陈诉节选自天风证券议论所已公确立布议论陈诉，具体陈诉内容及辩论风险教导等详见好意思满版陈诉。

证券议论陈诉

证券议论陈诉

《2025年第7周周报：疼爱生猪板块预期差！》

对外发布时候

2025年2月16日

陈诉密布机构

天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资参议业务经历）

本陈诉作家

吴   立 分析师 SAC执业文凭编号：S1110517010002

陈   潇 分析师 SAC执业文凭编号：S1110519070002

黄建霖 分析师 SAC执业文凭编号：S1110524100003

陈   真金不怕火 辩论东说念主 

林毓鑫 分析师 SAC执业文凭编号：S1110524080004

]article_adlist-->

]article_adlist--> 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP